路透朗塞斯顿9月21日 - 如果要所列当前金属及矿业公司当下所面对的仅次于风险，那么规划和继续执行茁壮策略将不太可能沦为最重要的议题。但安永会计师事务所顾问团队毕竟如此指出的。他们近期明确提出一份报告，当中特别强调明年金属及矿产企业所面对的根本性风险，以及2008年大宗商品循环周期超过高峰之后这些风险如何演变。就大宗商品市场需求及价格翻涨展开预先构想并预做打算似乎有只不过益，尽管目前景气衰退杳然不见，许多产业人士甚至指出看到衰退的根苗。

安永报告认为，“目前广泛状况是顺着景气循环而行及短期波动，在较低茁壮的环境下，整体产业的思维探讨在整并及资本报酬。”“按兵不动不是一个选项：我们指出现在是可以打算切换至茁壮模式的时机。

”安永明确提出的理由并没什么可反驳之处，但也很难想象各家金属及矿业公司的董事会不会把扩展业务放到文档事项的首位。大多数公司仍面对着低价格和产品市场需求下滑的窘境。以铁矿石为事例，即便是成本低于的矿商，譬如力拓(RIO.AX)和必和必拓 (BHP.AX)合资的Anglo-Australian，也在很专心地缩减成本并提升生产率。

两家公司发布利润下降后，在近期的投资者展出中都谈到了如何充分发挥公司仅次于的效能，对未来的扩展则几无极少。或许而言，安永的报告是准确的，因为在资产价格不受抨击、大宗商品价格周期已相似底部之际购入资产的点子总是不俗的。不过很少有公司的资产负债表不足以强劲到需要为根本性并购获取融资，哪怕是股东不愿拒绝接受快速增长计划。或许那些财力雄厚、并且有政府反对背景的大型企业可能会考虑到收购，或实行成本高昂的新项目，比如中国的国有企业，不过中国目前或许更加专心于向消费推展的转型。

从印度Adani (ADEL.NS) 在澳洲昆士兰州160亿美元的Carmichael煤矿项目所遭遇的艰难，也可以显现出开发新矿所面对的可玩性。由于环保人士向法院驳回的涉及诉讼、提供融资的种种艰难，再行再加对项目经济性的持续忧虑，该项目不得不一拖再拖，以至于Adani近日停止了项目的工程工作。

虽然展开根本性并购或创建新项目困难重重，但这并不意味著公司就要退出所有扩长的机会。对当前状况更加现实的一项评估是，多数矿业及金属公司将在愿景方面更加发散，也许谋求重新组建合资企业是一个构建扩展又需要过于多资本投放的好办法。**挑战可以解决**除了扩展这第一大风险，安永还所列了其他哪些风险呢?分列在第二位的是提升生产率，然后是资金融通，在当前多数大宗商品正处于多年最低价位，市场各方争相为存活而战的背景下，这两个因素更加具备实质意义。再度乃是资源民族主义和社会许可经营。

资源民族主义往往更加多经常出现在新兴国家中，这一点可从印尼保证煤矿本地有限公司并容许原矿出口的政策中窥见一斑。而社会许可经营则更好是发达国家的问题，如澳洲和加拿大等，环保主义者一般来说需要与当地群体创建起合作伙伴关系，对矿山的研发或改建带给挑战。如果将安永报告中当前面对的商业风险与2008年商品价格高峰时比起，我们不会找到，前五项风险中唯一的共同点是社会许可。

2008年时名列第一的风险是缺乏技术工人，其次是行业统合和基础设施严重不足。现在显然矿业和金属公司基本上顺利解决问题了技术工人严重不足的问题，但却以上涨的工资作为代价。随着企业缩减项目和提高效率，工资有减少的趋势。

行业统合也许也不过于顺利。数起著名的收购并没还清股东价值，最典型的例子就是力拓39亿美元并购莫桑比克的煤炭资产，后来该资产价值遭到减记，最后以5，000万美元出售。基础设施是另一个看上去基本上顺利解决问题的问题，尽管也代价了便宜的代价，因为开发新矿、修筑铁路、港口或改建现有设施的成本高昂。一个共同点是，2008年面对的挑战都通过投资，某些情况下甚至是过度投资以求解决问题。

而2015年面对的挑战更加有可能通过创意和战略胆识不予解决问题，因为这个行业无法再行依赖大宗商品超级周期不会延续下去这个向往了。

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